我在MakerDAO上借瞭一筆錢,瞬間明白瞭為什麼它能“圈”19 億瞭

作者:區塊律動BlockBeats 0x2

或許是因為錨定美元的穩定幣 USDT 被爆出並沒有銀行在銀行裡存夠美元,人們手中拿著的其實是超發、沒有美元支持的 USDT,中心化的穩定幣開始瓦解,基於算法和數字資產抵押的去中心化穩定幣 MakerDAO 越來越被人看好。

截至發稿,MakerDAO 平臺一共抵押瞭 216 萬 ETH(19 億人民幣)的數字加密貨幣資產,為什麼突然大傢都開始用它瞭?

根據 MakerScan 數據,2018 年 12 月相比 11 月 MakerDAO 的抵押借貸業務增長瞭 41%,2019 年 1 月相比去年 12 月增長瞭 100%。目前 MakerDAO 的抵押資產池中一共有 216.88 萬 ETH,產生瞭 9.25 億 DAI 美元穩定幣借貸。

近期,區塊律動 BlockBeats 看到瞭大量的有去中心化借貸有關的內容,但內容大多有些空洞不好理解,尤其是對於 MakerDAO 的借貸清算以及做多功能講得並不清楚。區塊律動 BlockBeats 昨天時花瞭真錢來上手操作,查看瞭幾乎所有的文檔和講解,將 MakerDAO 的機制弄明白瞭,現在將它寫成文章再「喂」給大傢。

在瞭解 MakerDAO 之前,讓我們來紀念一個偉大的人。

如果那個買披薩的那個人用瞭 MakerDAO……

2010 年 5 月 22 日,美國程序員 Laszlo Hanyecz 用 10000 個比特幣購買瞭兩張披薩優惠券,然後兌換瞭兩個棒約翰披薩,當披薩送到之後,他帶著自己的兩個孩子拍瞭上面這張照片。其中綠色衣服孩子的 T 恤上寫著「我愛披薩」,白色衣服孩子的 T 恤上寫著「我愛比特幣」。

這是第一次比特幣可以用於現實社會,產生瞭真正的社會經濟價值,之後每年的 5 月 22 日,都被稱為比特幣披薩日。現在 Laszlo 已經習慣瞭用比特幣訂購披薩,當然最近開始使用更快的閃電網絡。

雖然 Laszlo 口口聲聲說自己對於當年花 10000 比特幣巨資(目前這些比特幣約合 2.5 億人民幣)沒有感到一絲後悔,但是如果他當年買比薩時使用瞭去中心化借貸的話,可能正在偷著樂。

這篇文章要介紹的去中心化借貸名叫 MakerDAO,它是一種基於算法和智能合約的穩定幣借貸業務。用戶將數字加密貨幣資產通過智能合約抵押給無差別對待的 MakerDAO 系統,借出與美元價值掛鉤的 DAI 穩定幣。

在很久之前,銀行發行的貨幣是需要有等量的貴金屬(黃金等)作為擔保的,即金本位貨幣。MakerDAO 發行的穩定貨幣 DAI 也需要需求,MakerDAO 的價值以以太坊代幣 ETH 為背書。

DAI 的價格與美元價格基本錨定,然而 ETH 的價格卻每天一個價。如果上漲的話,一切都好說,如果下跌的話,怎麼辦?跌到一定范圍,誰來保證 DAI 的價格依舊和美元錨定?這就需要一個機構來確保將系統中風險過高的風險清理掉,留下優質的高抵押率資產來維持穩定幣生態。

而且這個過程越快越好,慢瞭可能會影響整個系統的風險。所以這個過程不能由人來操作,需要由無情且理智的機器來操作。

為什麼需要一個無情的機器?當你衣衫襤褸地拿著一條金項鏈走進銀行去抵押借款的時候,銀行應該對抵押借款無差別的對待,而實際上銀行保安很有可能會把你趕出來。這個時候,隻有沒有感情的機器才能無差別地對待所有抵押借款人。

在進行抵押時,系統會要求設置一個 ETH 兌換 DAI 的擔保借貸比率,擔保率最低為 150%。根據擔保率的設置,系統會自動給出最低清算價格,當自己抵押的數字加密貨幣下跌超過設置的最低清算價格時,系統會自動出售抵押資產來彌補抵押資產貶值導致的系統生態不健康現象。

比如下面這兩張圖,我抵押瞭 0.1ETH,如果我兌換 6.5 DAI,那麼擔保率是 202%,清算價格是 97.5 美元;但是如果我按照第二張圖兌換 8.769DAI,那麼擔保率就達到瞭 150%,清算價格達到瞭極其危險的 131.535 美元,也就是說 ETH 價格稍微波動,我的這張 CDP 借貸單就會進行清算。

系統需要保證池子裡抵押的所有資產能夠等值於借出去的 DAI,當 MakerDAO 系統覺得現在系統低壓資產存在風險時,就會對風險過高的資產進行清算,首先清算抵押率低於 150% 的抵押借貸單(CDP,這一數字是固定的)。

借貸完成後,可以看到這個非常復雜的 CDP 單據界面,用戶可以往這張單據中存入 ETH 來提高抵押率防止清算,也可以撤回一部分 DAI 來提高抵押率防止清算,當你需要更多 DAI 的時候,可以通過降低抵押率的方法來產生 DAI,或者撤回 DAI 拿回 ETH,也可以直接關閉這張 CDP 抵押單。

清算時發生瞭什麼,我會損失多少?

你是不是很好奇清算後會發生什麼,自己的資產是如何被系統處理的?會損失多少?

首先我們要明確一個事實,因為你設置的擔保率過低,ETH 價格出現下跌導致你下的 CDP 抵押單被系統清算,需要支付 13% 的巨額清算罰金。你需要為自己過激的投資行為付出代價!

當系統覺得需要對一個 CDP 抵押單進行清算時:

  • 用戶的 CDP 借貸抵押單會被關閉;

  • 系統計算需要扣除的清算罰金和穩定幣手續費;

  • 負責清算的智能合約 LPC(Liquidity Providing Contract)從用戶抵押的 PETH 擔保物中扣除你需要付出的代價(也稱債務),價格給予清算時的 ETH 價格;

  • 用戶可以拿回自己剩餘的資產;

  • 清算合約扣除的 PETH 在 DAI 市場(dai.makerdao.com)上以優惠價格(3% 的折扣)進行出售;

  • 出售 PETH 得到的 DAI 會被銷毀,用來抵消用戶 CDP 抵押單在系統中產生的債務;

  • 如果賣 DAI 時 ETH 又漲回來一點,DAI 就多出一些,系統會將多餘的 DAI 賣掉換回 PETH,返回到 PETH 池中,PETH 價值膨脹;

  • 如果賣 DAI 時 ETH 又跌瞭,DAI 不夠還債,系統會從 PETH 池中抽一些出來彌補差額,PETH 價值稀釋。

以上就是清算的整個過程。

那麼抵押物還剩下多少呢?假設用戶抵押瞭 10 個 ETH,得到瞭 10.12PETH,清算懲罰金為 13%,用戶抵押瞭 1000 個 DAI,不巧的是 ETH 價格下跌觸發瞭清算:

計算公式:

(抵押物*清算價格*PETH/ETH 兌換率)-(清算罰金*抵押債務)-抵押債務=(剩餘抵押物*清算價格)*DAI

即:

(10ETH x 350 x 1.012)-(1000DAI x 13%)- 1000 DAI =2412 DAI 或者 6.891428571ETH

因為用戶過激的借貸策略,用戶之前 10 個 ETH,現在隻剩下 6.89 個 ETH,外加之前借的 1000DAI,按照當前 1ETH=350 美元計算,用戶現在手裡一共有 9.747ETH,清算過程中損失瞭 0.253ETH。

可以看到用戶因為資產被清算損失瞭 0.253ETH,約占自己總 ETH 抵押的 2.53%。

*註意以上價格計算並不精細,會根據事情情況產生出入。

如果全球 ETH 暴跌怎麼辦?

這種情況是可能發生的,而且已經發生過好幾次瞭。按照 MakerDAO 系統的設計,如果發生小幅度的下跌,DAI 的持有者是不會對價格感到任何異樣的,因為系統可以對小幅度的下跌通過清算高風險資產的方式來維護價格。

但是如果向去年下半年 ETH 暴跌發生的話,整個系統可能罰款越來越多,陷入資不抵債的問題。如果真的出現資不抵債的問題,那麼 MakerDAO 基金會會出發全球交割(Global Settlement)來保證 DAI 持有者可以贖回自己的資產

根據 MakerDAO 官方的清算市場數據,目前市場的總體借貸抵押率為 307%,遠遠高於 150% 的最低清算值。

目前 ETH 價格為 130 美元,絕大部分人將自己的清算價格設置在瞭 40-80 美元這個區間,隻有極少數(約 3228 份 CDP 抵押單)設置在瞭 80-120 美元這個區間。也就是說,絕大多數人的資產不會發生清算行為,除非 ETH 價格瞬間暴跌 40%。

可以將目前 MakerDAO 的抵押借貸市場描繪成一個非常健康的抵押借貸市場。

暴跌引發大規模清算這種情況還沒有發生,而且隨著去年下半年 ETH 價格的不斷探底,越來越多的人選擇將自己的資產抵押進去來換取穩定幣,MakerDAO 成瞭一種全新的做多工具。

回到上面的比特幣買披薩的故事,如果比特幣區塊鏈上有 MakerDAO 的業務,程序員 Laszlo 就可以用這個業務抵押 10000 個 BTC,換到 20 美元的穩定幣,然後用穩定幣進行支付。Laszlo 可以隨時撤回自己的抵押,隻需要支付那 20 美元借款的穩定幣手續費就可以;即便比特幣價格暴跌瞭,它也不會損失多少 BTC,依舊可以拿回大部分 BTC。

想一想,如果當年 Laszlo 換瞭 20 美元,現在隻需要支付 5.4 美元的穩定幣手續費,就可以拿回 1 萬 BTC,資產瞬間增加 2.5 億人民幣,而不是在媒體上對大眾說「自己不在乎」。其實他很在乎這當年消費掉的 2.5 億人民幣。

這就是去中心化借貸的魅力。這種魅力讓 MakerDAO 成為一種新穎且刺激的做多工具,隻要幣價上漲,你就可以肆無忌憚地先兌換成穩定幣來消費,等到幣價漲到一個合理的價格時,再兌換出來賣掉。

而且 ETH 價格越低,將自己的資產抵押借 DAI 的人就越多。市場會預期 ETH 會觸底反彈,到時候,他們手中的資產也會因此增值。

我為什麼不去交易所把幣換成 USDT 或者交易所做多呢?

如果你在交易所把幣賣掉換成穩定幣,你失去瞭原生資產的所有權。這種一次性的買賣,將讓你失去當幣價上漲時再換回原生資產的機會。

就算你選擇在交易所做多,其中心化風險,比如插針暴跌暴漲,也可能會讓你損失這張期貨合約。MakerDAO 的價格並非實時更新,而是定時更新,它能幫你有效地抵禦市場惡意做空或者做多的風險。

寫在最後:我們推薦使用 EasyCDP 這個工具來進行 MakerDAO 抵押借貸,原因是它的界面更簡潔,而且拖動轉輪對數字的修改更直觀,比 MakerDAO 官方界面簡單易用,缺點就是它生成的是舊版 CDP,無法在 MakerDAO 官方 CDP 操作界面中使用,需要轉換。舊 CDP 轉換新 CDP 後,就無法在 easycdp 中進行操作瞭,但依舊比官方的 CDP 生成工具好用。

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